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第54章 医药上涨的驱动力到底在哪中（第1页）

第二、盘点年初至今涨幅超20的医药股，上涨的驱动力到底在哪??浙商证券医药团队梳理分析了今年以来涨幅超过20以上医药股。上涨驱动力主要为：1）风险偏好水平提升，无论是依赖风险偏好的biotech还是集采政策影响度较高的细分行业，估值修复驱动股价上涨；2）前期低于预期、走势较弱，研究预期差驱动股价上涨。3）部分新股，因为板块景气度等问题，可能出现研究忽视，基本面再认知驱动股价上涨。事件：截止2023年2月10日，涨幅超过20的医药股数量达到64个，占医药板块比例超过14。从细分行业看，biotech（16家）、传统药企（10家）、器械耗材（13家）、ivd（7家），制药以及器械类公司占比较高。从市值看，涨幅超过20股票，2023年初平均市值94亿，2月10日平均市值122亿，以中小市值企业为主。从前期走势看，大部分股票处于历史低位或者前期经历过一波回调走势。从预期看，大部分股票是前期预期较低、市场关注度不高的股票。观点：虽然2023年初至今只有24个交易日，不足以判断全年趋势，但回顾过去，医药板块经历了2年熊市周期以及3年疫情扰动，展望未来，疫后复苏驱动下，企业盈利有望改善，医药板块有望从熊市周期中走出。具体板块来看：1）创新药板块本轮biotech上涨行情，主线并不是第一梯队的百济神州、荣昌生物等深度研究并且前期涨幅较多的股票，而是以新股百利天恒以及其他百亿市值以内的中小市值biotech为主，涨幅靠前的首药控股、亚虹医药、益方生物、迈威生物、微芯生物等公司市值较小。同时，我们也看到公司基本面出现变化，带来市值弹性。譬如，微芯生物在2023年初90亿市值（小市值），股价处于上市三年的低点（低预期、走势弱），西格列他钠作为全球首个治疗2型糖尿病的ppar全激动剂，2023年1月份通过医保谈判首次纳入医保（基本面变化），基本面出现较大变化，带来股价上涨。2）器械耗材板块器械板块中，涨幅靠前的公司，最大特点就是前期预期较低，股价低位，无论是ivd的新产业、普门科技、骨科的威高骨科、春立医疗，还是康复器械的伟思医疗、麦澜德，都因为前期集采以及疫情等因素，预期较低，从而导致股价一直处于低位或者出现回调，2023年疫后复苏以及集采政策边际回暖的背景下，股价都有较大幅度上涨。3）传统制药板块胰岛素、生长激素等前期集采政策预期影响较大细分领域，2023年初至今涨幅较好，也是传统制药板块投资机会的缩影。低估值已经隐含集采负面预期或者产品被集采后影响出清，都会是传统药企股价再次启动的契机。4）cxo板块cxo2022年底开始有一波反弹，但近期股价有所回调。板块整体仍然处于熊市下跌之后，重新锚定新的产业景气、成长预期以及估值体系的匹配度，我们看好cxo部分龙头企业的竞争优势以及现在板块整体的估值性价比，仍然看好cxo板块的全年走势。-0年初至今，cxo板块中涨幅最多的是次新股，无论是分子砌块的毕得医药还是处于cro细分领域的诺思格、普蕊斯，都有较强的产业竞争力和成长空间，而前期跟随板块下跌，但2023年开年以来，基于基本面的再认知，股价表现较好。注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！知音难觅，也是人生常态，一曲众寡，尽管少有人懂，但是我自有我的风采见者点赞，腰缠万贯！股运长虹，感谢诸君关注点赞评论转发！：（）股市闲谈