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严浩的父母一直催他跟董晓眉结婚。头一年什么东西都疯涨,严妈妈慌了,说这么涨下去家里这点钱怎么守得住。年底,家里凑了25万,给严浩买房,操办婚事。那是家里所有的积蓄,其中很大一部分是原始股的福利。严浩得到小道消息,万国证券1月份开仓数十万口,做空国债期货327合约。
327合约挂钩的是1992年发行的3年期国债,票面利率95,发行章程规定的1995年6月底到期的本息合计1285元。而在传言万国证券开始做空327的1995年1月份,327的价格区间在14611~14845元,高点出现在1月12日。
按照最近不断上涨的保值贴补率,实在是没有做空的理由。不过在梁万羽看来,万国证券悄无声息地进行如此大手笔的运作,必然掌握了某些确切的信息。万国证券跟申银证券是风头最劲的两家券商,在ipo市场的争斗精彩纷呈,可谓一时瑜亮。
“虽然饭局上他们言之凿凿,但对我来说,单一信息源永远是不足以采信的。万羽你经常在大户室串,看看能不能求证一下这个传言。”
“看不出来啊严浩,这么敬业,春节大假都不忘挖新闻找选题。”
“挖掘新闻是我们新闻工作者的本能。放不放假的,都不能够放下我这颗热爱新闻的心。”
两人心知肚明地胡扯着。
严浩手上捏着母亲给的25万,加上自己悄悄攒下的钱,有接近35万。《浦江日报》经济版主力记者,这个身份给了严浩一些挣钱的便利。这次得到的消息,也算是某种便利吧。可是按照母亲的规划全款买房、装修、筹备婚礼,结完婚他严浩马上就又没钱了。如果万国证券做空327的消息属实,他能不能悄悄搭个便车,跟在大鲨鱼后面捡点小鱼小虾吃?
在乐山电力上赚到第一桶金后,梁万羽蠢蠢欲动了一年多。他仍然每天画着大盘和一些个股的k线,等待一个合适的机会。现在严浩言之凿凿,梁万羽瞬间被点燃。
节后上班,两人分头行动。
严浩尝试寻找更多信息源,梳理市场上多空双方的理由,尤其是空方的理由。梁万羽要搞清楚的是,万国证券做空327合约的消息是否属实,还有什么后续动作。这样的机会不多见,一刻也不能耽误。
几天后两个人再次坐到一起时,一切都有了眉目。多方是中经开,以及围绕在中经开身边的众多大户。正如万国证券也曾是国债期货的多方一样,中经开也曾做空国债期货。但大多数时候,作为财政部的下属机构,中经开是国债期货的多方。
这是一个平衡的游戏。
如果国债在二级市场的价格高于当前时间截面的理论价格,做空的力量就会自然浮现。这时候做多,最后必然会赔钱给空方。但二级市场从来都不是单纯的算术题。
除了贴息预期尚不明确,保值贴补率的连续蹿升其实一直是支持做多的。据说,春节后的第一个工作日,财政部国债司研究过1995年到期的各类国债还本付息方案,初步意见是建议贴息。但具体贴息多少,没有结论。而且这个意见也还没有往上递交。严浩拐了好多道弯才听到这个“据说”。
1995年1月、2月,保值贴补率持续上升,分别达到984,1038。按照2月份的数据,327到期本息可达到14926元。在严浩和梁万羽再次碰头那天,3月份的保值贴补率公布,达到空前的1187。但这些数据所有人都能看到,空方绝不可能只是想做慈善,给对手送钱,对吧?
严浩原本百思不得其解。但这几天他到处“采访”,终于找到了一般人不曾注意的理由。政府近几年一直着力控制通货膨胀,这仍然是1995年的工作重点。去年年底以来,保值贴补率上升曲线陡峭。而三月份两会就要召开,这样的成绩政府是拿不出手的。这个数据接下来一定会掉头向下。
“你想想看,这是‘八五’计划的最后一年,通胀要是持续下去,经济波动不说,社会都难稳定,改革还怎么搞?”
“你这是政治,我们谈的是经济。”梁万羽打断严浩。
“那我告诉你,政治大于经济。在社会主义中国尤其如此。你不要假装没念过书,我们学的是‘政治经济学’,不是简单的经济学。”
“你这都是出租车司机的理论。数据不会说谎。”
“数据是市场给的,也是人做的。关键时刻,数据也需要政治正确。”
梁万羽得到的消息是,万国证券做空327合约情况属实。而且跟市面上捕风捉影的传言不一样的是,因为有开仓限制,万国证券开始就把主要仓位放到了北京商品交易所,而且还在跟很多会员单位借仓位。梁万羽也的确听到好几个交易员都表示,保值贴补率很快会降下来,贴息更不要指望。
市场上做多的理由看起来很充足,但梁万羽和严浩都认为,做空的逻辑也完全说得过去。最重要的是,万国证券这么大的机构,断不会往一个大多数人看来都是坑的地方跳。
这注定是一场神仙打架的游戏。
“会不会是下面的交易部门自作主张?”梁万羽问。
“这种可能性不是没有。但我认为可能性极低。去年下半年万国证券就在清查营业网点的小金库。实际上随着公司越做越大,万国证券正在做决策机制、风控机制等方面的改革。去年我采访他们的领导,谈得最多的就是管理改革,我觉得下面的部门不可能在这时候顶风作案。”
所有能想到的问题两人都梳理了一遍。
尽管这里面可能有很多缺失,但就严浩和梁万羽眼下的条件,功课也只能做到这个程度了。如果仍然想搭便车,剩下的问题就是站队了。
在每一个重要的历史时刻,站队都是一门艺术。二选一的游戏看起来概率相当。但期货是你死我活的零和博弈,如果控制不好杠杆,最后就是一念天堂,一念地狱。
情人节,同时也是元宵节那天,严浩整个下午都跟梁万羽泡在徐汇的敦煌洗浴中心。两人洗过澡,搓完背,再来一次指压按摩。严浩之前买好票要跟董晓眉去看电影。这事儿被他忘得干干净净。
其实他们没有更多要商量的事情,所有信息两人都毫无保留地交换过,就差一起做个决定。
原本不抽烟的严浩这个下午一直抢梁万羽的烟抽。他一会儿把烟夹在食指和中指之间,一会儿又夹到中指和无名指之间,怎么都找不到一个舒服的姿势。
“不行,我要再去按摩一次。”严浩把烟头摁在烟灰缸里使劲摩擦,吐出嘴里最后一口烟,缓缓地站起身来。“妈的,一楼大厅的广告说按摩可以放松身心,我他妈怎么按摩完浑身发紧?”
“按摩只能抵达你的皮肉,抵达不了你的神经,更抵达不了你不安的内心。”梁万羽打趣道。其实梁万羽的紧张程度也不遑多让。他有过一些见识,但当他准备大干一票时,还是轻松不起来。
乐山电力“一夜暴富”,老大哥许志亮近10万的“分红”,再加上两年的零敲碎打,梁万羽跟严浩资金相当。但严浩有父母亲做后盾,梁万羽只能靠自己。
两人存入各自所有的积蓄,在14830元附近建立空仓,仓位50左右。严浩自己攒的钱,他父母是没数的。如果实在不对劲,顶多亏掉自己那10万元他就离场,这样至少不影响婚姻大事。但这次要是得逞,他绝不再像个机器人那样每天写稿子。这方面梁万羽压力更小,他的钱都来自股票市场,而且没人知道他有多少钱。如今的梁万羽不再是几年前那个口袋空空大谈股市利弊的小子了,他胃口大着呢。
建完仓,两人跑出去大吃一顿,又是抽烟又是喝酒,脏话连篇地说些不相干的话。
这一天收盘,上交所国债327合约的成交量大涨6728,持仓量上涨814。而北商所国债327合约成交量大涨19117,持仓量上涨36。市场分歧明显,多空双方的角力在强化。
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